转债配置正当时,光大中高等级债A近三个月同类排名第一
栏目:行业新闻 发布时间:2019-09-02 16:35

今年以来,可转债市场迅速扩容,多位基金经理表示,可转债长期投资价值较大,看好其长期机会,投资者可通过选择投研优秀的管理人发行的转债基金产品进行布局。

二季度积极布局转债,多只产品业绩优异

记者了解到,目前光大保德信有多只偏债类产品都在战略性地看好和参与转债机会,比如光大中高等级债、安诚、安泽、安和、添益等,尤其以中高等级转债配置比例比较大。以光大中高等级债为例,其在二季度末市场比较悲观的时候大幅提升转债仓位,6月到目前为止大幅跑赢市场指数,回撤幅度也较小,市场排名靠前,近三个月涨幅6.38%,同类排名第1。

同时,光大保德信持续增加可转债投研人员配置,二季度末,圆信永丰基金原专户投资副总监黄波正式加盟光大保德信,黄波长期致力于可转债研究和投资工作,具有丰富可转债择券择时经验。

分行业研究转债,自上而下精选标的

显著的超额收益离不开投资经理较强的选券能力和精准的择时能力。

光大保德信基金固定收益投资部表示,因不同行业的性质不同,目前公司内部把转债分成了10个大行业,偏自上而下的策略去选,这也是公司转债研究的一大特色。经过研究,如果预期某个行业未来有显著的超额收益,可能在某个行业上会出现超配;如果预期各行业都比较平稳,则会从各行业中选择比较优质的标的配置。

光大保德信基金固定收益投资部同样表示,转债不仅要看标的券对应股票的基本面、估值情况,还需要考量转债自身价格、股性、债性估值、未来收益空间等要素;基金在可转债投资时,要充分考虑转债价格的安全边际,严格控制基金的回撤幅度。

记者了解到,目前业内对于转债的投资主要采用三种策略。一是精选个券,长期看好一些优质上市公司,重仓其转债;二是低价策略,选择价格较低、信用资质没有明显瑕疵的转债,此类转债安全性高,向下空间小,未来大概率会跟随市场上涨;三是量化选券,通过模型去选一些高性价比的品种,一段时间后轮换。随着样本数量增多,市场容量加大后,很多量化策略在转债方面都可能实现。公募量化选券的方式,主要是基于历史数据去判断哪些转债性价比较高,数据包括转股溢价率、纯债溢价率、标的股票波动率等;同时,当市场高波动时,也会关注短期套利机会。

看好长期机会,转债配置正当时

有业内人士认为,转债市场将是一个未来规模越来越大的市场,其规模或将超过7000亿;发行主体也已接近200只,很多优秀的上市公司在考虑发行转债,转债相关产品和投资转债的群体均在不断扩容。

光大保德信基金固定收益投资部表示,2018年转债市场需求不旺,是因为2018年股市低迷、债市大牛,长期资金超配的更多是利率债、国债等;但当前利率下行,优质资产收益率比较低,转债是一类比较优质的资产,到目前为止还没有出现过违约的现象,因此机构需求比较高。当前,股票指数较前期调整显著,如果未来市场明显反弹,转债大概率会跟随上涨,因此,当前转债仍处于较为较合适的布局时点。

记者了解到,部分长期资金已在积极增配转债,包括社保、年金、养老金等,一方面通过公募等资管产品投资,还有一部分参与打新和二级市场交易。而对于普通投资者而言,同样也可借道转债基金产品进行布局。在具体选择上,投资者可选择申购有比较显著的超额收益的转债基金,如光大中高等级债,近三个月涨幅6.38%,同类排名第1。

编辑:dz11-0076

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